Magas Állampapír Hozamok Az Alacsony Inflációs Környezetben
Kedden a Központi Statisztikai Hivatal (KSH) közzétette júniusi inflációs adatait, melyek 1,7 százalékos értéken álltak, még alacsonyabb szinten, mint az előző hónapban. Ez a bejelentés kedvező hírekhez juttatja a hazai állampapír-befektetőket, hiszen a csökkenő infláció mellett a lakosságnak kínált állampapírok kamatai bőségesen magasan maradtak. Az állam számára azonban ez már kevésbé kedvező jelenség, ezért valószínű, hogy a jelenlegi állapot nem tartható fenn sokáig – figyelmeztetett a Bankmonitor.
Az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) legutóbb több lakossági állampapír kamatait csökkentette, így például a FixMÁP esetében a kamat 6,5 százalékról 6 százalékra változott. Az 1,7 százalékos infláció mellett ez még mindig 4,3 százalékos nettó reálhozamot jelent, amely a kockázatmentes, adómentes állami megtakarítások között kiemelkedően magasnak számít. Emellett a piaci kamatszint is figyelembe véve, amely kedden 5,03 százalékon állt, az 5 éves államkötvények jelenleg 3,33 százalékos reálhozamot biztosítanak.
Az elmúlt időszak piaci bizalmának növekedése azt eredményezte, hogy a piac sokkal olcsóbban hitelezi a magyar államot, mint a lakosság. Kármán András pénzügyminiszter iránymutatása szerint az ÁKK elsődleges célja a költségvetési kamatkiadások radikális csökkentése. Ennek következtében a lakosságnak fizetett 6 százalékos FixMÁP, amely szinte 1 százalékos tiszta felárat képvisel a piaci árakhoz viszonyítva, hosszú távon fenntarthatatlan költségvetési terhet jelent. Amennyiben a piaci hozamok tartósan 5 százalék körül maradnak, az ÁKK kénytelen lesz tovább mérsékelni a FixMÁP kamatát – lehetőségei között szerepel akár 5,5 százalékra csökkentés is.
Miközben a FixMÁP állományának növekedése szemmel látható az utóbbi hetekben, a népszerűsége az inflációkövető kamatozású állampapíroknak, például a PMÁP-nak, csökkent. A jelenség hátteréről és következményeiről részletesebben a G7 cikkében olvashatnak az érdeklődők.
