Történelmi tőzsdei bevezetés előtt az Anthropic
Az Anthropic, a Claude mesterségesintelligencia-modell fejlesztője november 19-én kezdheti meg a kereskedést a Nasdaq tőzsdén ANT ticker alatt. A november 10-én benyújtott módosított S-1-es prospektus szerint részvényenként 70–78 dolláros kibocsátási ársávval számolnak. A nyilvános kibocsátásban 825 millió A osztályú részvényt kínálnak fel, ebből 801,35 milliót maga a vállalat, 23,65 milliót pedig meglévő részvényesek értékesítenek. A felső ársávval számolva a kibocsátás mintegy 64,4 milliárd dollár bruttó bevételt hozhat, a vállalat teljesen hígított értékelése pedig körülbelül 1400 milliárd dollár lehet.
Óriási növekedés, komoly veszteségek
Az Anthropic árbevétele 2023-ban 41 millió dollár volt, 2024-ben 386 millió, 2025-ben pedig 4,585 milliárd dollár. A legfrissebb prospektus szerint 2026 első kilenc hónapjában a cég 33,24 milliárd dollár árbevételt ért el az előző év azonos időszakának 2,55 milliárdjával szemben, ami több mint tizenkétszeres növekedés. Önmagában a harmadik negyedévben 16,96 milliárd dollár bevétel keletkezett, 47 százalékkal több, mint az előző negyedévben. A kilenchavi 104 milliárd dolláros nettó veszteség legnagyobb részét azonban nem tényleges készpénzkiadás, hanem pénzügyi kötelezettségek átértékelése okozza: a konvertibilis kötvények, származékos kötelezettségek és SAFE-megállapodások átértékelése önmagában 94,3 milliárd dolláros negatív eredményt jelentett.
Hogyan keres pénzt a vállalat?
A bevételek jelentős része a tényleges modellhasználatból származik: a vállalatok és fejlesztők saját alkalmazásaikba építik be a Claude-ot, és a felhasznált számítási kapacitás alapján fizetnek, a szolgáltatás pedig közvetlenül vagy az Amazon, a Google és a Microsoft felhőplatformjain keresztül is elérhető. Emellett a Pro, Max, Team és Enterprise előfizetések biztosítanak hozzáférést meghatározott díjért. 2026 szeptemberének végén már több mint 11 900 olyan ügyfele volt a cégnek, amely az előző tizenkét hónapban legalább 100 ezer dollár bevételt termelt.
Közel ezermilliárd dollárnyi kötelezettség
A vállalat egyik legnagyobb kockázata az infrastruktúra finanszírozása: a szerződéses kötelezettségek összértéke megközelíti a 901 milliárd dollárt, amelynek jelentős része számítási kapacitáshoz kapcsolódik, és nem azonnal esedékes adósság, hanem több évre szóló vállalás. Ha a kereslet elmarad a várakozásoktól, a cég kihasználatlan infrastruktúráért is fizet. További veszély a technológiai óriásoktól való függőség, hiszen az Amazon, a Google és a Microsoft egyszerre infrastruktúraszolgáltatók, befektetők és potenciális versenytársak.
Különleges tulajdonosi struktúra
Az Anthropic öt részvényosztályt hozott létre, és elválasztotta egymástól a gazdasági és szavazati jogokat. A nyilvános befektetők A osztályú részvényei részvényenként egy szavazatot érnek, az alapítókhoz kapcsolódó F osztály 50,1 százalékos szavazati kontrollt biztosít, a Long-Term Benefit Trust pedig az igazgatóság többségének megválasztására jogosít. A kisbefektetők így gazdasági részesedést szereznek, de a stratégiai döntésekre csak korlátozott befolyásuk lesz.
Mennyire drága az Anthropic?
A 2026 első kilenc hónapjában elért 33,24 milliárd dolláros árbevételt évesítve körülbelül 44,3 milliárd dolláros bevételt kapunk, így a tervezett értékelés nagyjából 32-szerese az évesített árbevételnek. A magas értékelés mellett szól a rendkívüli növekedés és az MI-piac hosszú távú lehetősége, ugyanakkor a növekedési ütem lassulása, a hatalmas infrastruktúrakötelezettségek és a működési veszteség komoly bizonytalanságot jelentenek. A vállalatok általában akkor választják a tőzsdére lépést, amikor a piaci környezet és a saját helyzetük ezt különösen kedvezővé teszi, ezért a befektetőknek nemcsak a növekedési lehetőségeket, hanem az árazást és az időzítést is érdemes mérlegelni.
