Az Euró Bevezetésének Hatásai a Magyar Kötvénypiacra
Jelenlegi magyar kötvénypiac rendkívül vonzó lehetőségeket kínál az új kormány gazdasági politikájának köszönhetően. A Tisza-kormány hatalomra lépése óta jelentős hozamcsökkenés figyelhető meg, amelynek hátterében a korábbi kormány által okozott korrupció és pénzszórás áll. A költségvetési hiány megszorításával, valamint az euró bevezetésének szándékával a kormány a piac bizalmának helyreállításán dolgozik.
Érdemes megemlíteni, hogy a magyar lakosság megtakarításainak közel 40%-a már euróban van, ami jelzi a forint iránti bizalom megcsappanását. Az euró bevezetése, tehát nemcsak gazdasági előnyöket, hanem a lakosság bizalmát is helyreállíthatja. Bármely, az euró bevezetéséhez szükséges lépést elvégzünk, az alapvetően pozitív hatással lesz a kötvénypiacra.
Ha a hazai euró bevezetése valóban megvalósul, számítások szerint négy éven belül a jelenlegi forint alapú hozamokat euróban fogják megállapítani. Ez a változás különösen a kötvénytulajdonosok számára kedvező lehet, hiszen 2030-tól a magyar 10 éves kötvények hozamai potenciálisan egy szintre kerülnek a francia, olasz vagy görög kötvényekével.
Egy konkrét példa alapján a francia, olasz és görög 10 éves kötvények hozamai jelenleg kicsit 4% alatt vannak, míg a magyar 10 éves kötvény hozama 5,4%. Az euró bevezetésekor ezek a hozamok várhatóan közel azonos szintre kerülnek, ami konvergenciát jelent a euróban denominált kötvényekkel.
Jelenleg közel 150 bázispontos felértékelődési potenciál rejlik a 10 éves magyar kötvényekben, amelynek átlagos hátralévő futamideje nyolc év. Ez a jelentős lehetőség különösen a hosszú lejáratú kötvények esetében érvényes, ahol a jövőbeli hozamok növekedése még nagyobb lehet.
A kötvények felértékelődése nem lineárisan fog bekövetkezni, de bizonyos eseményekhez, például a 2027-es költségvetéshez és az ERM–II bevezetéséhez kötődik. Optimista nézőpontomban bízom abban, hogy sikerül ezeket a mérföldköveket elérni, így a magyar kötvényekben rejlő potenciál valóra válhat.
Eddigi tapasztalataim alapján, a magyar kötvénypiacon alakult helyzetet nem lehet figyelmen kívül hagyni, hiszen a nemzetközi befektetők is felfigyeltek a piaci lehetőségekre. Hacsak nem következik be jelentős piaci zűrzavar, a jelenlegi helyzet túl kedvező ahhoz, hogy figyelmen kívül hagyja bárki is.
Fontos megjegyezni, hogy a következő évek hozamainak alakulása a nemzetközi piacok fejlődésétől is függ. Az elmúlt időszakban nyilvánvaló trend volt a hozamok folyamatos emelkedése, amely a magasabb államadósságok és a rossz költségvetési adatok függvényében alakult ki. Részletes figyelemmel kell kísérni a piacok mozgását és a következő lépéseket az euró bevezetésével kapcsolatban, amelyek meghatározóak lehetnek a kötvénypiac jövője szempontjából.
