A dotkomlufi árnyékában: Az amerikai tőzsde jelenlegi helyzete
Kezd kialakulni az érzés, hogy az amerikai tőzsde újra a dotkomlufi napjait idézi. Az S&P 500 index már 6500 pont feletti csúcsokat ostromol, míg a techóriások, mint az Nvidia, Microsoft és Apple, immár olyan értékeltségekkel bírnak, hogy együttesen többet érnek, mint az európai és fejlődő piaci részvények összesen. Az Nvidia esetében a kapitalizáció már átlépte a 4000 milliárd dolláros határt.
A túlárazás határai
A tőzsde szakértői egy része azonban a magas árak miatt aggodalmat érez. Kocsi János, az Amundi portfóliómenedzsere hangsúlyozza, hogy a túlárazás valóban figyelmeztető jel, de a pontos időpontok előrejelzése rendkívül nehéz. A befektetők, akik hosszú távra terveznek, a drágább részvények eladását és az olcsóbbak vásárlását fontolgatják, ahogy Warren Buffett is teszi, hiszen híres készpénzerődje már 344 milliárd dollárt is elérte.
P/E és Shiller P/E mutatók
A P/E, azaz az ár-nyereség mutató jelenleg 24,5 körüli átlagon áll, amely a jövő évi előrejelzések alapján akár 21,4-re is csökkenhet. Móró Tamás, a Concorde Értékpapír vezérigazgatója elmondja, hogy az amerikai piac szektorális összetétele a techcégek dominálása miatt magyarázza a magas értékeket. A Shiller P/E, amely a tízéves átlagot veszi figyelembe, jelenleg 34,8, míg a dotkomlufi előtt 43 volt, ami viszont nem feltétlenül jelenti a közelgő összeomlást.
Pénzügyi eredmények: Valós teljesítmény vagy illúzió?
A dotkomlufi időszakához képest a Big Tech cégek most valóban kedvező pénzügyi eredményeket mutatnak. Az idei évben az S&P 500 cégei átlagosan 7%-os profitbővülést várnak, jövőre pedig már 10%-kal számolnak. Hosszú távon, ha az árak nem omlanak össze, a növekvő profitok a részvényárfolyamokban is kedvező tükröződést kaphatnak.
A befektetők érzelmi állapota
A befektetői hangulat elemzése is fontos. Jelenleg a dollárban denominált részvények aránya rendkívül magas, ami növeli a kockázatokat. A VIX index, vagyis a félelemindex, pedig a piaci nyugalmat mutatja, ami sokak szerint a vihar előtti csend lehet. Kocsi János kiemeli, hogy az AAII Investor Sentiment Survey szerint a pesszimisták aránya most eléri a 43%-ot, ami meghaladja a történelmi átlagot.
Új kihívások és lehetőségek a piacon
Míg a techcégek eredményei stabilnak tűnnek, a piac többi része, mint például a ciklikus szektorok, már látványosan szenved a magas árak miatt. A kamatcsökkentés reménye sok kisebb cégnél fellendítheti a teljesítményt, ugyanakkor a nagyobb cégekkel szembeni állandó nyomás nem tűnik csökkenő trendnek.
A Trump-hatás hatása
A tőzsdék helyzetének elemzésekor nem hagyhatók figyelmen kívül Trump politikai intézkedései sem. Az elkövetkező időszakban a magasabb vámok hatásai fokozatosan jelentkeznek, és a befektetők számára fontos kérdés, hogy ezek milyen inflációt okoznak. Amennyiben romlik a gazdasági helyzet, a korrekció egy hirtelen tőzsdei zuhanást idézhet elő, különösen ott, ahol a magas árak nincsenek összhangban a konkrét nyereségtermelő képességgel.
Jövőbeli kilátások
Összességében, bár a profitnövekedési lehetőségek vonzóak, a tőzsde helyzetét nem lehet egyértelműen pozitívan vagy negatívan megítélni. A jól teljesítő vállalatok, mint az Amazon, Apple, Nvidia, Microsoft, Alphabet és Meta továbbra is vezérszerepet játszhatnak a piacon, míg a kisebb cégek kilátásai egyre zavarosabbak.
Forrás: telex.hu/gazdasag/2025/09/18/tozsde-reszveny-usa-nvidia-apple-amazon-microsoft
